乘着并购计策的东风，原来主营水泥等业务的四川双马（000935.SZ）凭借着跨界收购案染上“GLP-1见地”，在二级市集上又再度“升起”了。

10月21日晚间，四川双马发布公告称，公司拟使用自有及自筹资金整个15.96亿元收购深圳健元科技有限公司（以下简称深圳健元）92.17%的股权，交游对方为深圳星银投资集团、深圳星银医药有限公司。

不外南皆湾财社记者细究发现，这起跨界交游并不浮浅。数据阐述，限制2023年末，深圳健元净钞票为-6185.74万元，但到了本年6月末，深圳健元的净钞票额飙升至6.09亿元；这短期内“一负一正”的净钞票“蹊跷”剧变背后，是“高额借钱”滚动为“增资”，使其财务报表得以优化，也让这次收购的溢价率在合理领域内，尽显操作方精好意思的“化债本领”。

收购“染”上GLP-1见地，四川双马涨停

具体来看，公司拟以13.6亿元收购星银医药所执有的深圳健元78.55%的股权，以2.36亿元购买星银集团所执有的深圳健元13.63%的股权。本次交游完成后，四川双马执有深圳健元92.1745%的股权，星银集团执有深圳健元3%的股权，姚志勇执有深圳健元4.83%的股权；深圳健元成为四川双马控股子公司。

其中，公司以自有资金支付不低于6.38亿元，其余部分以不跳跃9.58亿元的银行并购贷款支付，具体金额由公司届时凭证臆度情况详情。

公开府上阐述，深圳健元设置于2009年，是一家多肽居品的自主研发、坐蓐、销售与定制研发坐蓐相长入的生物医药企业；深圳健元建有一个研发中心和两大坐蓐基地，化学合成多肽总产能数吨级限制；该公司约有职工570余东说念主。

据了解，深圳健元业务包括三大板块：多肽类原料药研发坐蓐业务、多肽定制研发坐蓐（CDMO）业务、以及好意思容肽研发坐蓐业务，其中公司收入以多肽类原料药业务为主。

深圳健元多肽类原料药居品主要包括司好意思格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、地加瑞克和缩宫素等20多个品种，其中司好意思格鲁肽、替尔泊肽等5个品种已完成好意思国FDA DMF备案。

据先容，深圳健元受益于GLP-1靶点多肽类药物在大家市集的快速增长，全体交易收入连年大幅增长，主要收入漫步于好意思国、欧洲及中国等地区。 数据阐述，深圳健元2023年、2024年上半年分歧杀青营收3.2亿元、2.16亿元，对适时候净利润分歧为1.41亿元、6232.88万元。

南皆湾财社记者注意到，由于司好意思格鲁肽、替尔泊肽等“减肥神针”在市集上火热，诺和诺德（NVO.US）、礼来（LLY.US）等“减肥药王”的功绩增势苍劲，也带动讨论个股的估值热潮，国内市集上GLP-1见地股一度尽头热点。

因此，在并购重组重迭GLP-1见地的加执下，此前涨势苍劲的四川双马再次涨停。限制10月22日收盘，公司报收18.78元，涨幅10.02%；公司在近7个交游日中走出了三个涨停板的态势。

欠债“变”净钞票，漂亮财务数据背后是“精好意思本领”

限制本年6月末，深圳健元净钞票为6.09亿元，德勤司帐事务方位“假定”的前提下给出的估值是11.23亿元，升值率达184.5%。

而公司里面给出的估值更高一些，长入92.17%股权的收购价15.96亿元来看，这次收购的溢价率超280%；该升值率放在重组并购界也算是合理，但长入“化债”前的数据来看，这次收购的升值率就比拟特殊了。

翻看深圳健元的财务数据，净钞票的暴增惹东说念主详确。限制2023年末，深圳健元净钞票为-6185.74万元，但到了本年6月末，深圳健元的净钞票额大幅飙升至6.09亿元。

净钞票暴增的原因，在于深圳健元精好意思的财务本领——欠债“变”净钞票。

财务数据阐述，限制2024年6月30日，公司集团（深圳健元、深圳健翔、湖北健翔三家公司合称为“公司集团”）共欠星银医药借钱本金及利息整个6.08亿元。

2024年10月，深圳健元股权重组时，星银医药以上述“6.08亿元的借钱”向深圳健元注资，深圳健元分歧向深圳健翔及湖北健翔注资，注资完成后，公司集团于同月向星银医药奉赵了前述借钱本金及利息。

自此，上述债务一笔勾销。

据悉，深圳健元、湖北健翔、深圳健翔原分歧为星银医药及星银集团限度的三家坐蓐或臆度多肽类居品的企业，除深圳健元执有湖北健翔15%股权外，相互之间并不存在执股讨论。

为班师推动本次收购，三家公司于2024年10月时候进行了股权重组，股权重组完成后，深圳健元执有湖北健翔及深圳健翔的一起股权。

换言之，通过这次收购，深圳健元及讨论公司不仅璧还了对星银医药的债务且净钞票暴增，星银医药不仅收回了子公司欠的债且卖出了尽头可以的价钱，四川双马的收购升值率也在合理领域内，可谓“一举多得”。

仅仅德勤司帐事务方位假定深圳健元于2023年1月1日起解除湖北健翔、深圳健翔，并于2024年6月30日完成讨论增资及璧还事项，公布深圳健元经审计的解除口径主要财务数据是否合理？仍要打个问号。

关于这次收购的讨论问题，南皆湾财社记者讨论四川双马董秘办并发函，限制发稿暂未获取修起。

采写：南皆·湾财社记者 张海霞开云kaiyun官方网站