春节后，猪肉破钞投入淡季，猪价投入下行通说念。中国养猪网露出，2月13日天下生猪（外三元，下同）价钱报14.44元/kg，同比下降9.92%开云kaiyun官方网站，环比下降12.06%，为2024年5月以来最廉价钱，行业自繁自养头均盈利缩水至约310元。

2024年一季度，生猪价钱“淡季不淡”、价钱朝上运转，2025年一季度会否复刻这一走势？领受第一财经记者采访的业内东说念主士觉得，生猪供应较饱和的配景下，本年一季度猪价走势或为弱势轰动，全年价钱核心仍有望高于行业平均衍生成本，但加价空间有限，成本管控是企业盈利的“赢输手”。

事实上，本轮猪周期演绎于今，生猪衍生端出栏增速不减，重复猪肉破钞复苏力度不足，尽管全行业此前加快产能出清，猪价的加价领路仍然乏善可陈，昨年最高涉及20元/kg后便拐头向下。资格了举杠杆高速膨胀后，近两年上市猪企无数将政策要点颐养为降成本、降欠债，缩减与镌汰老本开支的范围与节律。

周期演绎弱化的配景下，华源证券指出，从行业与周期视角看，猪价预测的难度越来越大，而不同企业的蓄意恶果互异仍极度彰着，投资应从“周期想维”向“优质优价”飞动。现时生猪板块商场温雅度较低，且板块估值处于相对低位，成轨范先企业在2025年盈利笃定性较强。

猪企1月收入无数环比下滑

字据Mysteel统计，1月天下生猪出栏均价为15.69元/kg，同比上升10.96%，价钱上升主要系春季备货提振所致。近日，多家生猪衍生上市公司发布了2025年1月蓄意情况，在1月猪价小幅回落的配景下，上市猪企销售收入无数环比下滑，但销量与收入的同比变化情况呈现分化。

大市值猪企中，温氏股份（300498.SZ）、新但愿（000876.SZ）的生猪销量、销售收入环比均下降；按照往年旧例，牧原股份频繁在3月份的蓄意敷陈流露1~2月份生猪销售情况。

具体来看，温氏股份销售生猪289.97万头（其中毛猪和鲜品共278.05万头，仔猪11.92万头），环比下降4.64%，同比增长9.95%。新但愿1月销售生猪149.87万头，环比降5.83%，同比降13.11%。

小市值猪企的1月蓄意情况不乏亮点。唐东说念主神（002567.SZ）1月份生猪销量同比增长39.88%，达45.91万头，实现销售收入8.15亿元，同比增长96.86%。天康生物（002100.SZ）1月销售生猪29.80万头，销量环比下降5.40%，同比增长28.39%；销售收入4.18亿元，环比下降21.13%，同比增长22.94%。正虹科技（000702.SZ）1月销量与收入亦然同比增长，环比下降的情形。金新农（605296.SH）等上市猪企1月的销量与收入则是环比同比双双下滑。

2024年一季度，猪价走出了“淡季不淡”的走势，2025年是否大概复制这一走势？“昨年一季度猪价不跌反涨是较悲惨的，主如果此前两年全行业大幅度去产能，其时猪肉供给存在弱紧缺。”某农业分析师对记者说：“2024年下半年以来，能繁母猪恶果升迁，存量能繁母猪仍进步4000万头，生猪产能供应迟缓还原至弱宽松款式，而本年需求端尚未出现强力升迁预期，展望一季度猪价偏弱势运转为主。”

成本为王，周期淡化

本轮猪周期给投资者最大的体验感是价钱波动率收窄，即“旺季不旺”，猪价上行空间受限。2024年猪价8月达到年内最高点21元/kg傍边，价钱在“金九银十”旺季却不足预期，自10月后迟缓下行，通盘四季度价钱轰动下行。

上市猪企的盈利来自范围化衍生带来的成本上风和范围上风，生猪价钱上起飞间决定了企业盈利弹性，在猪价核心价钱波动率偏低情况下，“以量补价、成本为王”是范围化衍生场的核心竞争力。

记者梳理温氏股份、牧原股份等上市猪企近期的调研纪要，企业无数提到2025年的老本开支较低，蓄意重点是进一步镌汰衍生成本，升迁营运恶果。温氏股份暗示，2024年公司肉猪衍生详细成本约14.4元/kg，同比下降约2.4元/kg，公司初步制定2025年肉猪（含毛猪和鲜品）销售目的约3300万~3500万头，全年平均肉猪衍生详细成本欢乐目的为13元/kg。

牧原股份在互动易平台复兴称，2025年在不探讨饲料原材料价钱波动的情况下，本年阶段性达到12元/kg的成本目的。

“全行业五年多前高举杠杆膨胀后，猪周期投入下行，2023年全行业更是重度赔本，透支了钞票欠债表，行业现款流尚未澈底扭转，产业端补栏积极性偏弱。”前述分析师对记者说：“生猪企业近两年的政策重点是降成本、降欠债，即比拼衍生恶果而非衍生范围。因此咱们觉得，成本处分是看待本轮猪周期的核心视角，预测猪价走势照旧不那么紧要了。”

现在，生猪衍生行业的钞票欠债率仍处于历史较高水平，罢休2024年第三季度，上市猪企的钞票欠债率平均值超60%，有6家进步70%。上述分析师觉得，2025年大部分时分，生猪价钱将在全行业衍生成本线以上运转，上行空间或不足2024年。

华源证券的2025年农业策略敷陈指出，展望2025年~2035年是国内范围化养猪放慢的十年，亦然老本迟缓走向保守、落潮后的十年，企业展望会更阻难盈利质料和老本结构的安全度。

对应2025年出栏量，主要上市猪企的头均市值处在历史底部水平，即便如斯，公募基金仍在减仓板块设立。数据露出，2024年四季度衍坐蓐业链基金占比1.02%，环比下降0.34个百分点。从增减幅度看，2024年四季度，基金对生猪衍生公司进行了无数的减捏，其中，减捏温氏股份0.14%，减捏牧原股份0.16%，主要由于产业关于翌日猪价走势较为悲不雅，出栏前置，商场供应压力较大。

本年以来，猪产业指数累计下降2.22%，生猪产业30只成份股平均下降3.3%，个股与行业指数均跑输上证指数、沪深300、创业板指等主要指数。

举报 第一财经告白相助，请点击这里此实质为第一财经原创，文章权归第一财经通盘。未经第一财经籍面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建设镜像。第一财经保留精良侵权者法律株连的权益。 如需得回授权请酌量第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。 文章作家

魏华夏

相关阅读 明日主题前瞻丨多家上市猪企事迹大爆发；​​​制冷剂价钱捏续走高

多家上市猪企事迹大爆发，行业投入捏续的盈利收尾期；2025年民航将随心激动通用航空和低空经济发展，多个细分鸿沟迎来投资契机。

281 01-09 22:41 猪企全面扭亏难改股价错误，2025年行业盈利或仍承压

跟着国内能繁母猪存栏量看护上升，破钞大幅提振的预期较弱，商场预期2025年猪价上行空间较小，全行业盈利范围仍将承压。

150 01-09 19:42 79只A股事迹预报“交卷”，商场开启“基本面往来”

第一财经记者闲散到，比较往年，现在已流露的事迹预报中，“不笃定”类型的公司数目有所增长，23家公司展望不笃定，占总额比重近30%。

年报看台 34 268 01-06 17:55 晚间公告丨1月6日这些公告有看头

1月6日晚间，沪深两市多家上市公司发布公告，以下是第一财经对一些紧要公告的汇总，供投资者参考。

766 01-06 18:40 温氏股份拟收购实控东说念主旗下钞票，往来细节激励质疑

拟动用可转债募资进行收购；筠诚和瑞刚刚休止IPO开云kaiyun官方网站，营收仅为上市公司的1%

252 2024-12-15 20:19 一财最热 点击关闭