机构：海通证券开云kaiyun官方网站

接头员：余文心/贺文斌/孟陆

投资重心：

公司事迹预报展望， 2024 年归母净利润1.36-1.82 亿元（ 同比下落59.95-70.07%）， 2024 年扣非归母净利润1.04-1.50 亿元（ 同比下落66.01-76.41%）。

影响公司净利润的主要原因如下：

1、国内医疗机构末端的医疗设立招采活动减少，超声、内镜行业的全年招标总数光显下落，导致公司国内业务收入有所下滑。

2、国内医疗设立行业竞争加重，医疗设立的集采花式日渐增多，居品销售毛利率呈下落趋势。

3、公司抓续保抓高强度计谋进入，加大对新址品线的赞助，引进各样研发、销售东说念主才，公司销售用度和研发用度同比均加多。

4、公司展望无法完成《2022 年停止性股票激发酌量》第三期、《2023 年停止性股票激发酌量》第二期所设定的公司层面事迹考察，因此2024 年冲回了之去年度累计证明的股份支付用度。

5、极度常性损益对包摄于母公司净利润的影响金额展望为3160.00 万元，主要为公司获取的政府补助资金、答理居品收益等，上年同时极度常性损益对包摄于母公司净利润的影响金额为1196.69 万元。

盈利预测与投资提倡。咱们展望公司2024-2026 年EPS 离别为0.36、0.93、1.30 元，归母净利润增速离别为-65.7%、158.7%、39.9%，参考可比公司估值，酌量公司所处软镜及超声行业的高景气度和进风光位，咱们赐与公司2025 年30-38 倍PE，对应合理价值区间27.96-35.42 元，赐与“优于大市”评级。

风险领导。传统居品线增速下滑风险，新址品线放量不足预期风险，国内招标采购速率放缓风险。

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